Título original: The Tao of Warren Buffe

Copyright © 2006 por Mary Buffe e David Clark

Copyright da tradução © 2020 por GMT Editores Ltda.

Publicado em acordo com a Scribner,

uma divisão da Simon & Schuster, Inc.

Todos os direitos reservados.

tradução Ivo Korytowski

preparo de originais Sérgio Rodrigues

revisão Luis Américo Costa, Shahira Mahmud, Tereza da Rocha

capa, projeto gráfico e diagramação Natali Nabekura

e-book Marcelo Morais

CIP-BRASIL. CATALOGAÇÃO NA PUBLICAÇÃO

SINDICATO NACIONAL DOS EDITORES DE LIVROS, RJ

C543t Clark, David, 1955-

O tao de Warren Buffe [recurso eletrônico] / David Clark, Mary Buffe; tradução de Ivo

Korytowski. - 1. ed. - Rio de Janeiro: Sextante, 2020.

recurso digital

Tradução de: The tao of Warren Buffe

Formato: ePub

Requisitos do sistema: Adobe Digital Editions

Modo de acesso: World Wide Web

ISBN 978-65-5564-063-2 (recurso eletrônico)

1. Buffe, Warren, 1930-. 2. Investimentos. 3. Livros eletrônicos. I. Buffe, Mary. II.

Korytowski, Ivo. III. Título.

20-65772 CDD: 332.6

CDU: 330.322

Todos os direitos reservados, no Brasil, por

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E sta publicação contém as opiniões e ideias de seus autores. Não é uma recomendação para comprar ou vender os papéis de quaisquer das empresas ou fundos de investimento aqui dis cutidos. A publicação parte do

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qualquer débito, prejuízo ou risco, profis sional ou de outro tipo, contraído em

consequência direta ou indi re ta do uso e da aplicação de qualquer conteúdo deste

livro.

Sumário

Introdução

Ficar e permanecer rico

Empresas

Os mentores de Warren

Educação

O local de trabalho

Analistas, consultores, corretores: tolices a evitar

Por que não diversificar

Disciplina, prudência e paciência

Cuidado com a insensatez da ganância

Quando vender, quando sair

Erros a evitar

Seu círculo de competência

O preço que você paga

O valor econômicode longo prazo é o segredo para explorar

a insensatez de curto prazo do mercado de ações

Agradecimentos

Introdução

D urante 12 anos (de 1981 a 1993) fui nora de Warren Buffe, o mais bem-sucedido investidor do mundo e agora um dos maiores filantropos. Logo depois que me casei com o filho de Warren, Peter, e bem antes de a

maior parte do mundo fora de Wall Street ter ouvido falar de Warren, visitei a casa

da família em Omaha. Ali, conheci um pequeno grupo de estudiosos dedicados à

sabedoria do gran de investidor. Eles se autodenominavam buffeologistas. Um

dos bu ffeo lo gistas, David Clark, mantinha cadernos repletos de anotações –

minuciosas e de leitura fascinante – sobre a sabe doria de Warren nos

investimentos. Com base nos cadernos de David, ele e eu de sen volvemos mais

tarde os livros sobre investi mentos Buffe ology, The New Buffeology e The

Buffeology Workbook.

De todos os cadernos de David, meu favorito era o que continha muitos dos

aforismos mais profundos de Warren, diverti díssimos de ler porque realmente

instigavam a pensar. Como eu viria a descobrir mais tarde, para os buffeologistas

esses aforismos se comparavam aos ensinamentos de um mestre taoista, no

sentido de que quanto mais o estudioso os contempla, mais eles revelam.

Com o tempo, também passei a colecionar afo rismos com que Warren nos

brindava, fosse em momentos íntimos com a família ou em reuniões sociais que

incluíam muitos luminares dos negócios. Nessas reuniões, Warren às vezes tomava

a palavra e respondia às perguntas à maneira de um mestre, recompensando com

sua grande sabedoria a paciência dos discípulos.

Quanto mais ouvia Warren, mais eu aprendia, não apenas sobre investimentos,

mas também sobre negócios e a vida. Seus afo ris mos permanecem na nossa

memória. Muitas vezes me vejo citando-os para defender um argumento ou

pensando neles para me precaver de cometer um erro, como ser arrebatada pelo

en tusiasmo desenfreado de um mercado em alta. Eles me ensi naram até mesmo

em que tipo de empresa devo me concentrar e qual o melhor momento de investir

nela.

Mantendo-nos dentro do espírito taoista que cerca os ensina mentos de

Warren, David e eu achamos que seria interessante criar O Tao de Warren Buffe,

preenchendo-o com o que jul gamos serem os aforismos mais sábios de Warren

sobre inves timentos, gestão de negócios, escolha de carreira e sucesso na vida.

Essas palavras têm sido para nós amigas verdadeiras ao longo dos anos em que

trilhamos nossos caminhos pelos ne gócios, não apenas na busca dos melhores

investimentos mas de forma geral. Acres cen tamos nossas interpretações de

buffeologistas para ajudar a proporcionar um contexto e abrir a porta para uma

ex ploração adicional dos sentidos mais recônditos e sutis dos aforismos.

Espero que este livro enriqueça seu mundo, tornando-o um lugar mais rentável

e agradável para investir, trabalhar e viver.

— MARY BUFFETT

julho de 2006

• • 1

Regra n o 1: Nunca perca dinheiro.

Regra n o o 2: Nunca esqueça a regra n 1.

O grande segredo para ficar rico é fazer o dinheiro render para você, e quanto

maior o montante inicial, melhor o rendimento. Um exemplo: US$ 100.000

rendendo juros compostos de 15 % por 20 anos chegarão a US$ 1.636.653 no 20º

ano, o que dá um lucro de US$ 1.536.653. Mas digamos que você tenha perdido

US$ 90.000 do capital inicial antes mesmo de começar e só con se guiu investir US$

10.000. Seu investimento chegaria então a apenas US$ 163.665 em 20 anos, com

um lucro de US$ 153.665. Uma cifra bem menor. Quanto maior o montante de

dinheiro per dido, maior o impacto na sua capacidade de ganhar dinheiro no futuro.

Isso é algo que Warren nunca esqueceu. E era por isso que ele continuava dirigindo

um velho Fusca muito tempo depois de se tornar milionário.

• • 2

Fiz meu primeiro investimento aos 11 anos. Eu vinha desperdiçando a minha vida

até então.

É bom descobrir sua vocação bem cedo na vida, e no campo dos investimentos isso

proporciona oportunidades inigualáveis de pôr em ação a magia dos rendimentos

financeiros compostos. A hora de correr riscos é quando se é jovem, com muito

tempo pela frente para lucrar com decisões sensatas.

As ações que Warren comprou aos 11 anos eram de uma companhia petrolífera

chamada City Services. Ele comprou três ações a US$ 38 cada uma, apenas para vê-

las cair para US$ 27. Não se desesperou e, depois que elas se recuperaram, vendeu-

as a US$ 40 por ação. Pouco depois, o valor de cada ação disparou para US$ 200 e

ele aprendeu sua primeira lição em investi mentos: paciência. Boas coisas

acontecem para quem espera – desde que você escolha a ação certa.

• • 3

Nunca tenha medo de pedir de mais ao vender e oferecer de menos ao comprar.

Warren entende que as pessoas se sintam constrangidas quan do pedem um valor

alto demais ao vender ou oferecem um valor baixo demais ao comprar. Ninguém

quer ser visto como ganan cioso ou mesquinho. Em termos simples, no mundo dos

negócios, a quantia que você obtém com uma venda ou que você tem de pagar ao

fazer uma compra determina se você ganha ou perde dinheiro e quão rico acaba se

tornando. Uma vez iniciadas as ne gociações, você pode reduzir o preço de venda

ou aumentar o preço de compra. Mas é impossível fazer o contrário.

Warren recusou muitos negócios por não satisfazerem seu cri tério de preço.

Talvez o exemplo mais famoso seja a compra da ABC em parceria com a Capital

Cities. Warren queria, pelo valor que estava dis posto a oferecer, um quinhão maior

da empresa do que a Capital Cities estava disposta a con ceder – de modo que ele

virou as costas e desistiu do negócio. No dia seguinte, a Capital Cities voltou atrás

e ofereceu-lhe o que ele queria. Peça e talvez você receba, mas se não pedir...

• • 4

Não é possível fazer um bom negócio com uma pessoa ruim.

Uma pessoa ruim é uma pessoa ruim, e uma pessoa ruim nunca o tratará como

você merece. O mundo tem pessoas boas e honestas em número suficiente para

que fazer negócios com as desonestas seja pura tolice. Se você se pergunta “Devo

confiar nessa pessoa?”, melhor abandonar a mesa de negociações e pro curar outra

companhia mais honesta para fazer negócios. Assim como você não quer ter

dúvida sobre a abertura de seu paraquedas quando for se atirar do avião, também

não quer duvidar da integridade da pessoa com quem vai se atirar num negócio. Se

já não pode confiar nela agora, poderá menos ainda no futuro. Melhor não confiar

nunca nesse tipo de gente.

Warren aprendeu essa lição ao participar da diretoria da Salomon Brothers.

Contrariando os conselhos de Warren, os ban queiros de investimentos da Salomon

continuaram fazendo ne gócios com o magnata da mídia Robert Maxwell, cujas

finanças, de tão precárias, lhe valeram o apelido de Bouncing Czech.* Após a morte

prematura de Maxwell, a Salomon se viu em maus lençóis para recuperar seu

dinheiro.

* Czech é tcheco. Trocadilho com bouncing check, “cheque voador”. (N. do T.)

A regra é simples: as pessoas íntegras estão predispostas a agir bem; as pessoas

sem integridade estão predispostas a agir mal. Melhor não confundir os dois tipos.

• • 5

As grandes fortunas pessoais neste país não foram construídas com base numa

carteira de 50 empresas. Foram construídas por alguém que identificou um

negócio maravilhoso.

Se você fizer uma pesquisa sobre as famílias super-ricas dos Estados Unidos,

constatará que, quase sem exceção, elas construíram sua fortuna sobre um só

negócio excepcional. A fa mí lia Hearst ganhou seu dinheiro no jornalismo; a família

Walton, no varejo; a família Wrigley, com gomas de mascar; a família Mars, com

doces; a família Gates, com software; e as fa mí lias Coors e Busch, com cerveja. A

lista não para e, quase sem exceção, sempre que se desviaram daquele negócio

maravilhoso que as fez espan tosamente ricas, elas acabaram perdendo dinheiro –

como quando a Coca-Cola se aventurou no ramo cinematográfico.

A chave do sucesso de Warren é que ele foi capaz de iden tificar quais são as

características econômicas exatas de um negócio ma ravilhoso: uma empresa com

vantagem competitiva duradoura e que esteja gravada na mente do consumidor.

Quando um ame ricano pensa em goma de mascar, pensa na Wrigley; quando pensa

em loja de descontos, pensa na Walmart; e quando pensa numa cerveja gelada,

pensa na Coors ou na Budweiser. Essa posição privilegiada cria o poderio

econômico. Warren aprendeu que, às vezes, a miopia do mercado de ações

subestima grosseiramente essas empresas maravilhosas, e, quando isso acontece,

ele entra em cena e compra o máximo de ações que pode. A empresa de Warren, a

Berkshire Hathaway, é uma coleção de alguns dos me lhores negócios dos Estados

Unidos, todos eles super-rentáveis e comprados quando Wall Street os ignorava.

• • 6

Depois de assinar um contrato, não dá para voltar atrás; portanto, pense em tudo

antes de assinar.

Warren aprendeu que, uma vez assinado, o negócio está fe chado. Não é possível

voltar atrás e repensar se foi um bom ou um mau negócio. Portanto, pense bem

antes de assinar. É mais fácil falar do que fazer, pois, uma vez com aquele papel

diante de seus olhos, a racionalidade pode ser sacrificada pela ânsia de fechar o

negócio. Antes de assinar um contrato, imagine todas as coisas que podem dar

errado – porque muitas vezes elas dão mesmo. O caminho das boas intenções está

repleto de obstáculos que eram previsíveis. Pensar longa e profundamente antes de

dar o salto o poupará de ter de pensar longa e profunda mente em todos os

problemas que acabou de comprar.

Warren esqueceu de incluir uma cláusula de não con cor rência no contrato com

Rose Blumkin, de 89 anos, ao comprar sua loja de móveis em Omaha, a Nebraska

Furniture Mart (NFM). Alguns anos depois, a Sra. Blumkin aborreceu-se com a

maneira como os ne gócios vinham sendo conduzidos na loja, de modo que saiu e

abriu uma loja nova do outro lado da rua – roubando um monte de clientes da

NFM. Após alguns anos de concorrência acirrada, Warren cedeu e concordou em

comprar a loja nova por US$ 5 milhões. Na segunda vez, ele a fez assinar um

acordo de não concorrência, e ainda bem que fez isso, pois ela continuou no ramo

até os 103 anos.

• • 7

É mais fácil evitar problemas

do que resolvê-los.

É bem mais fácil evitar a tentação de infringir a lei para ganhar dinheiro fácil do

que lidar com as consequências se você for pego. Para evitar problemas, basta fazer

o que é certo na hora certa. Para resolvê-los, você precisa de muito dinheiro,

muitos advogados e mesmo assim poderá acabar cumprindo pena por muito

tempo.

Warren aprendeu essa lição quando quase perdeu todo o seu investimento de

US$ 700 milhões na empresa Salomon Brothers de Wall Street. O Federal Reserve

Bank (Fed) por pouco não fechou a empresa inteira por suas atividades ilegais de

nego ciação de títulos – praticadas por um corretor que queria ganhar uma bolada

fácil. Quanto custou se livrar do problema? Custou os empregos de muitos dos

principais corretores da empresa, o emprego de seu presidente e CEO e milhões

em honorários advocatícios, multas, processos e negócios perdidos. Teria sido bem

mais fácil, e mais rentável, evitar os problemas.

• • 8

Invista como um católico se casa: para o resto da vida.

Warren sabe que, se você encara uma decisão de investimento da perspectiva de

que nunca poderá desfazê-la, com certeza fará o dever de casa antes de se lançar de

cabeça. Você não se ati raria a um casamento sem antes fazer sua pesquisa

(namorar), discuti-lo com seus conselheiros (os amigos no bar) e pensar longa e

profun da mente a respeito, não é mesmo? Tampouco deve se atirar a um

investimento sem saber muito sobre a empresa e ter certeza de que a compreende.

Mas é o fator vitalício que real mente faz di nheiro. Veja este caso: em 1973, Warren

investiu US$ 11 milhões na Washington Post Company e continuou casado com

esse in vestimento até 2014. Nesses 40 anos em que foi fiel a ele, seu valor cresceu

para mais de US$ 1 bilhão. A convicção de manter o rumo pode trazer recompensas

celestiais, contanto que você tenha escolhido o rumo certo.

• • 9

Wall Street é o único lugar para onde as pessoas vão de Rolls-Royce pedir

conselhos a quem pega o metrô.

Warren sempre achou estranho que homens de negócios ex tre mamente bem-

sucedidos e inteligentes, que dedicaram suas vidas a ganhar montanhas de

dinheiro, peçam conselhos sobre inves timentos a corretores de ações pobres

demais para seguir seus próprios conselhos. E, se seus conselhos são tão bons, por

que não são todos ricos? Será porque as comissões que você paga são bem

melhores do que os conselhos que eles dão? Cuidado com pessoas que precisam

usar seu dinheiro para tornar você rico, espe cial mente se quanto mais venderem

para você, mais di nheiro ga nharão. Muitas vezes o objetivo delas é usar o seu

dinheiro para enriquecer. E se perderem o seu dinheiro? Bem, elas sim plesmente

sairão em busca de outra pessoa à qual vender seus conselhos.

Warren desconfia tanto da lealdade de Wall Street que se recusa até a examinar

as projeções de negócios realizadas por seus analistas, porque, qualquer que seja a

natureza do negócio, as projeções são sempre otimistas demais.

• • 10

A felicidade não traz dinheiro.

Warren nunca confundiu ser rico com ser feliz. Estamos fa lando de um sujeito que

continua saindo com as mesmas pessoas do tempo do colégio e continua morando

no mesmo bairro onde cresceu. O dinheiro não mudou quem ele é num nível

funda mental. Quando estudantes lhe pedem que defina sucesso, ele diz que é ser

amado por quem você quer que o ame. Você pode ser o homem mais rico do

mundo, mas, sem o amor da família e dos amigos, seria também o mais pobre.

• • 11

Leva-se 20 anos para construir uma reputação e cinco minutos para perdê-la. Se

você pensar nisso, fará as coisas de forma diferente.

Basta um ato insensato para que as notícias ruins na imprensa destruam uma boa

reputação que levou uma vida para ser cons truída. Melhor não fazer algo que você

sabe que está errado, porque, se você for pego, o preço que pagará poderá estar

acima de suas possibilidades. Essa é uma crença que Buffe transmite a seus filhos

desde que eram bebês.

Quando o escândalo contábil derrubou a gigante dos seguros AIG, Buffe disse

a seus gerentes: “A investigação atual do setor segurador ressalta o imperativo da

mensagem que envio regu larmente a vocês no meu memorando semestral: a

Berkshire pode se dar ao luxo de perder dinheiro, até muito dinheiro, mas não pode

se dar ao luxo de perder reputação, nem mesmo um pouquinho. E a longo prazo

obteremos a reputação que merecemos. Dá para ganhar bastante dinheiro no

centro do campo. Não há necessidade de ficar jogando pelas pontas.”

Wall Street está apinhada de gigantes caídos que deixaram a ganância

prejudicar seu juízo e não seguiram esse conselho.

• • 12

O mercado, como o Senhor, ajuda a quem se ajuda. Mas, ao contrário do Senhor, o

mercado não perdoa aqueles que não sabem o que fazem.

O mercado de ações existe para enriquecê-lo se você souber o que está fazendo. Se

você não souber o que está fazendo, ele não terá nenhuma compaixão e o deixará

pobre. A ignorância, quando mesclada à ganância, é o material de que se

constituem os desastres financeiros. Em 1969, no auge da alta do mercado naquela

década, Warren achou que as ações estavam tão su pervalorizadas que saiu

totalmente das bolsas. Em 1973-74, o mercado sofrera uma total reversão e as ações

eram vendidas a preço de banana. Warren comprou-as com o apetite de, em suas

palavras, “um homem ávido por sexo em um harém de mulheres lindas”. Muitas

daquelas beldades depois o ajudaram a ficar bilionário.

Quanto aos investidores que permaneceram no mercado depois que Warren

saiu, em 1969, grande parte ficou a ver navios quando o mercado despencou em

1973-74 e voltar para ele tornou-se impossível – é preciso dinheiro para comprar

ações. Saber o que você está fazendo realmente ajuda.

• • 13

Eu não tento saltar barreiras de 2 metros de altura; prefiro procurar as de

30 centímetros, que eu posso transpor com facilidade.

Warren não mira nas estrelas. Não tenta fazer um home run em cada arremesso. Ele

aguarda o arremesso perfeito e se atém ao que é seguro: empresas com produtos

que não precisam mudar, negócios que ele sabe que continuarão existindo daqui a

20 anos, com ações vendidas agora a um preço que faria sentido mesmo se ele

estivesse comprando a empresa inteira. Sorte dele que o enfoque de curto prazo do

mercado de ações muitas vezes despreza a economia a longo prazo, o que significa

que o mer cado de ações muitas vezes atribui um preço errado a uma grande

empresa. Warren não complica e deixa toda a lei tura da sorte e estratégias de

investimento complexas para os outros sujeitos de Wall Street.

No colapso do mercado de ações de 1973-74, era possível comprar ações da

Ogilvy & Mather, uma das agências pu bli citárias mais fortes do mundo, por US$ 4

cada uma, enquanto o lucro por ação era de US$ 0,76 – um índice Preço/Lucro

(P/L) de 5. Warren comprou um caminhão delas durante o colapso e vendeu-as

muitos anos depois, após auferir uma taxa de retorno anual superior a 20 %. Alguns

investimentos são simples assim.

• • 14

Os grilhões do hábito são leves demais para serem sentidos, até que ficam

pesados demais para serem rompidos.

Essa é uma citação que Warren faz do filósofo inglês Bertrand Russell, porque suas

palavras descrevem perfeitamente a na tu reza insidiosa de hábitos de negócios

ruins, que só se tornam aparentes quando é tarde demais. Hábitos como reduzir

custos de pois que sua empresa está em dificuldades, algo que você deve ria ter feito

antes mesmo de se aproximar do perigo. A empresa que incha com despesas

desnecessárias em épocas de fartura é a empresa que afundará quando a situação

piorar. Essa propensão a se autoiludir também revela muito sobre o tipo de

administração que deixou as despesas engordarem. Melhor verificar com atenção

aonde os seus hábitos o estão conduzindo bem antes de chegar lá. O momento de

mudar de rumo é antes de des cobrir que seu navio está afun dando num mar de

problemas.

Foi o que aconteceu a Warren com sua estratégia de investi mento, inspirada em

Benjamin Graham, de comprar ações ba ratas, vendidas abaixo do valor nominal,

independentemente da pers pectiva econômica de longo prazo da empresa. Isso foi

algo que ele conseguiu fazer com grande sucesso durante a década de 1950 e no

início dos anos 1960. Mas Warren manteve sua abordagem quando ela já não era

mais viável. Quando enfim acordou para o fato de que a onda das pechinchas de

Graham se en cerrara, mudou para uma estratégia de comprar empresas excepcio-

nais a preços razoáveis e, depois, mantê-las por longos períodos – dei xando assim

o valor da empresa aumentar. Com a estratégia antiga ele ganhou milhões, mas

com a nova ganhou bilhões.

• • 15

Casar por dinheiro provavelmente é uma má ideia em quaisquer circunstâncias,

mas é uma loucura absoluta se você já for rico.

As pessoas espertas sabem que, se você se casar por dinheiro, terá que fazer jus a

cada centavo. Portanto, se você já é rico, por que cargas-d’água vai querer se

esforçar tanto? É mais fácil casar por amor e ganhar o dinheiro depois. Foi o que

Warren fez com sua esposa, Susie – eles encontraram o amor e depois foram fazer

uma fortuna. Além disso, o casal que ganha dinheiro junto costuma ser o casal que

permanece junto. E, se não per ma ne cer junto, pelo menos terá um monte de

dinheiro pelo qual brigar. (Warren se cala sobre a sabedoria do divórcio.)

• • 16

Não é preciso fazer coisas extraordinárias para obter resultados extraordinários.

Como um investidor, você não precisa tentar enriquecer da noite para o dia para

acabar ficando rico. Warren está visando a uma taxa de retorno anual de 20 %, não

uma taxa de retorno anual de 200 %. Invista US$ 100.000 por 20 anos a 20% ao ano

e você acabará tendo US$ 3,8 milhões; conserve o investimento por 30 anos e você

acabará tendo US$ 23,7 milhões. Você ganha o jogo correndo com a bola – não

dando um chutão para a frente. Com o mundo tentando obter um retorno anual de

100%, inú meros erros vêm sendo cometidos quanto às perspectivas empre sariais

de longo prazo, o que torna bem fácil obter um retorno anual de 20%.

• • 17

Você deve ver as ações como pequenas parcelas de uma empresa.

Às vezes, quando as pessoas investem, esquecem que estão na verdade comprando

uma participação fracionária numa empresa. Warren gosta de ver as ações como a

posse de uma pequena parcela de uma empresa. Desse modo, consegue julgar se

está pagando demais pela empresa. Ele multiplica o preço da ação pelo número de

ações em circulação, depois pergunta se esse seria um bom negócio ou um mau

negócio caso estivesse com prando a empresa inteira. Se o preço é alto demais para

comprar a empresa inteira, também é alto demais para comprar ações, mesmo que

seja uma só. Esse pensamento é suficiente para evitar que você se veja envolvido

no frenesi especulativo que costuma acompanhar um mercado em alta, pois

raramente as favoritas de Wall Street e outros papéis badalados são vendidos por

preços pelos quais faria sentido comprar a empresa inteira.

• • 18

Minha ideia de decisão em grupo é olhar para o espelho.

Warren não é uma pessoa que procure nos outros a afirmação de suas ideias,

porque muitas delas são o contrário do que o re banho está pensando. Para ganhar

muito dinheiro no mundo dos investimentos, você precisa aprender a pensar de

forma independente; para pensar de forma independente, precisa estar confortável

com o isolamento.

Warren tem um histórico de isolamento que remonta ao início de sua carreira

como investidor. Ele optou por viver em Omaha, em vez de Nova York, porque ali

havia menos influência de Wall Street. Comprou ações da Berk shire Hathaway

quando ninguém as queria; comprou ações da Washington Post Company quando

nin guém as queria; comprou ações da General Foods quando nin guém as queria;

comprou ações da RJR Tobacco quando ninguém as queria; comprou ações da

GEICO quando ninguém as queria; comprou os títulos do Washington Public

Power Supply System (o sistema de suprimento de energia elétrica do noroeste dos

Estados Unidos) quando ninguém os queria; e comprou os cha ma dos junk bonds

(papéis de alto risco) quando ninguém os queria. Alguns desses in vestimentos ele

mantém até hoje, outros ele vendeu após mantê-los por alguns anos, mas em cada

um deles ganhou uma fortuna. Se precisasse do voto de confiança de alguém em

Wall Street, teria perdido o bonde em todos esses ótimos investimentos.

• • 19

Se não consigo ganhar dinheiro no mercado americano, que vale US$ 5 trilhões,

talvez seja fantasioso imaginar que bastará viajar alguns milhares de quilômetros

para eu começar a mostrar meu valor.

O estranho dessa citação é que, 10 anos depois, Warren cruzou as fronteiras para

mostrar o seu valor. Em 2003, comprou uma par ticipação de cerca de US$ 500

milhões na PetroChina, uma com panhia petrolífera 90% pertencente ao governo

chinês, o que significa, como Warren observou com bom humor, que “juntos, nós

dois controlamos a empresa”. A PetroChina é a quarta empresa de petróleo mais

rentável do mundo. Produz tanto petróleo bruto quanto a Exxon, e Warren

comprou suas ações a um terço do valor das companhias petrolíferas ocidentais.

Pois saiba que em apenas três anos elas subiram 400 %. Se isso não é mostrar o seu

valor, não sei o que é.

• • 20

Invista seu dinheiro numa empresa que até um idiota consiga administrar, porque

um dia um idiota o fará.

Existem empresas com ótimos fundamentos econômicos e em presas com maus

fundamentos econômicos. Você deve investir nas que têm ótimos fundamentos

econômicos porque é dicil afundar empresas desse tipo. As empresas em que

Warren in vestiu, como Coca-Cola, Budweiser, Walmart, Wrigley, Hershey e H&R

Block, são quase à prova de idiotas. Você sabe que vai ganhar dinheiro com essas

empresas mesmo que um idiota se torne CEO. Mas se, ao contrário, for motivo de

preocupação a hipótese de um idiota tocar o negócio, talvez a empresa não seja tão

boa assim e você não deva estar nela.

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Capa

Créditos

Introdução

Ficar e permanecer rico

Empresas

Os mentores de Warren

Educação

O local de trabalho

Analistas, consultores, corretores: tolices a evitar

Por que não diversificar

Disciplina, prudência e paciência

Cuidado com a insensatez da ganância

Quando vender, quando sair

Erros a evitar

Seu círculo de competência

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O valor econômicode longo prazo é o segredo para explorar a insensatez de curto prazo do mercado de ações

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